Сорокина Н.Ю. Регионы-эмитенты субфедеральных облигаций в социально-экономическом пространстве Российской Федерации

Наталья  Юрьевна  Сорокина
Институт экономики РАН, г. Москва, Российская Федерация

Аннотация. Актуальность исследования определена тем, что выпуск субфедеральных ценных бумаг выступает не только инструментом финансирования дефицитов региональных бюджетов, но и средством повышения инвестиционной привлекательности субъектов Российской Федерации. Целью исследования является анализ пространственного размещения регионов-эмитентов и их экономических специализаций как факторов, определяющих поведение регионов-эмитентов субфедеральных облигаций. Анализ актуальных данных Московской биржи показал, что менее трети российских регионов реализуют свое право выпуска государственных ценных бумаг. Показано, что регионы-эмитенты распределены в пространстве Российской Федерации не равномерно: их наибольшее число расположено в Центральном и Приволжском федеральном округах; крупнейшими эмитентами являются г. Москва и Санкт-Петербург. Анализ экономических специализаций регионов-эмитентов показал, что регионы, активно использующие потенциал эмиссии ценных бумаг в качестве инструмента финансирования дефицита регионального бюджета, отличаются диверсифицированной экономикой  с развитым сектором услуг. Показано, что в составе регионов-эмитентов субфедеральных облигаций, основу региональных экономик которых формируют  отрасли материального производства, особую группу составляют старопромышленные регионы. Выявлено, что среди регионов данной группы наибольшую активность как эмитенты субфедеральных облигаций показывают полиотраслевые регионы, экономика которых характеризуется значительным числом отраслей экономической специализации. Обосновано, что факторами, снижающими активность старопромышленных регионов как эмитентов субфедеральных облигаций, являются: значительные объемы трансфертов, получаемых из федерального бюджета; активное задействование бюджетных кредитов как источников развития инфраструктуры и финансирования дефицитов региональных бюджетов; распространенность практики частичного списания бюджетных кредитов. Высокие позиции в национальных рейтингах повышают активность регионов как эмитентов субфедеральных ценных бумаг.
Ключевые слова: субфедеральные облигации, пространственное развитие, экономическая специализация, рейтинг, старопромышленный регион, межрегиональная дифференциация.
Цитирование. Сорокина Н. Ю., 2025. Регионы-эмитенты субфедеральных облигаций в социально-экономическом пространстве Российской Федерации // Региональная экономика. Юг России. Т. 13, № 1. С. 63–71. DOI: https://doi.org/10.15688/re.volsu.2025.1.6
Вложения: /upload/medialibrary/c51/bt54jpbkjz36xgfyp5biyfeipvhhmf0j.pdf